Evaluarea situației politicii monetare din 24 septembrie 2026

Reducerea dobânzii la soldurile disponibile peste această limită este de 0,25 puncte procentuale, neschimbată. La nevoie, Banca Națională este, de asemenea, pregătită să intervină activ pe piața valutară pentru a asigura condiții monetare adecvate.

Inflația a crescut de la iunie. Acest lucru se datorează în primul rând prețurilor mai mari la energie. Pe termen mediu, presiunea inflaționistă a crescut doar ușor. Politica monetară este adecvată pentru a menține inflația în zona de stabilitate a prețurilor și susține dezvoltarea economică.

Inflația a crescut ușor, de la 0,6% în mai la 0,8% în august. Această creștere a fost determinată de creșterea prețului bunurilor, care în august a fost pentru prima dată din mai 2024 din nou în domeniul pozitiv. La creșterea prețurilor bunurilor au contribuit în special creșterile de prețuri pentru produsele petroliere.

Conform prognozei condiționate a inflației, inflația va crește ușor în al patrulea trimestru, înainte de a scădea din nou pe parcursul anului 2027. Această scădere se datorează faptului că inflația actual semnificativ crescută la energie ar trebui să scadă din nou în trimestrele următoare. Ulterior, prognoza condiționată a inflației crește ușor.

Comparativ cu ultima evaluare a situației, prognoza este mai mare pe termen scurt. Acest lucru se datorează prețurilor mai mari decât cele așteptate la produsele petroliere. Și pe termen mediu, prognoza condiționată a inflației este puțin mai ridicată decât în trimestrul anterior, reflectând, printre altele, slăbirea francului elvețian. Prognoza condiționată a inflației se situează pe întreaga perioadă a prognozei în zona de stabilitate a prețurilor. În medie anuală, aceasta este de 0,7% în 2026, 0,8% în 2027 și 0,8% în 2028. Prognoza se bazează pe ipoteza că rata de referință SNB va rămâne 0% pe întreaga perioadă de prognoză.

Economia mondială a crescut în al doilea trimestru mai mult decât se aștepta. În multe țări, inflația se situează peste obiectivele băncilor centrale, în special din cauza creșterii prețurilor la energie. Ratele de referință au fost majorate atât în zona euro, cât și în SUA.

În scenariul său de bază, Banca Națională anticipează o creștere moderată a economiei mondiale în trimestrele următoare. Inflația este de așteptat să rămână ridicată pentru o perioadă de timp.

Incertitudinea cu privire la scenariul de bază rămâne ridicată, în special din cauza situației din Orientul Mijlociu. Astfel, prețurile la energie ar putea fi semnificativ mai mari decât se anticipa. Acest lucru ar crește inflația și ar încetini semnificativ creșterea economică. Pe lângă situația din Orientul Mijlociu, mediul politic de comerț rămâne, de asemenea, incert.

În Elveția, Produsul Intern Brut (PIB) a crescut excepțional de puternic în al doilea trimestru. O dezvoltare neobișnuit de puternică în industria chimică și farmaceutică a influențat supraestimarea dinamicii de creștere subiacente a PIB-ului. Dar chiar și fără acest efect, creșterea a fost solidă și susținută pe larg. În același timp, utilizarea capacității a rămas, în special în industrie, sub medie, în timp ce șomajul a crescut ușor până în primăvară.

Pentru trimestrele următoare, Banca Națională anticipează o creștere moderată. Impulsuri de creștere ar trebui să vină în continuare din străinătate. De asemenea, politica monetară și devalorizarea francului susțin situația. Pentru întregul an 2026, Banca Națională anticipează momentan o creștere între 1,5% și 2%. Pentru anul 2027, Banca Națională anticipează în mod constant o creștere de aproximativ 1,5%.

Principalul risc pentru perspectivele economice din Elveția sunt evoluțiile din economia mondială. Situația din Orientul Mijlociu s-ar putea agrava și ar putea încetini mai mult activitatea economică globală. Mediul politic de comerț și evoluția cursului valutar continuă să constituie factori de incertitudine.

Informații detaliate despre decizia de politică monetară se găsesc în comentariile introductive ale Consiliului de Conducere (disponibile pe site-ul SNB).

Notă editorială: Drepturile asupra imaginilor aparțin editorului respectiv. Drepturi imagine: Schweizerische Nationalbank